宏觀：后期U型復蘇 鋼價：六七月繼續下跌尋底
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5月下旬，國家穩增長的利好政策一度刺激螺紋鋼期價反彈，但這僅是對政策提振的心理預期，短期內并沒有改變鋼材市場供過于求的現狀。當前鋼材市場依然面臨著較大的壓力，鋼價底部還未形成，在六七月份螺紋鋼將下跌尋底。
政策預期不宜太樂觀
2012年宏觀經濟的兩大關鍵詞是調結構和穩增長。調結構是一個要長期堅持的任務，而穩增長可能是當前主要的工作任務。對于5月下旬的刺激政策，許多人認為是新一輪投資刺激政策卷土重來，而這一說法被國家發改委等部門否定。對于當前的投資刺激計劃預期不宜太樂觀，原因有二：一是2008年以來的巨額投資打亂了結構調整的計劃，扭曲了國民經濟發展，制造了極大的通脹壓力，并留下大量的問題債務，這種后遺癥至今仍未解決。二是中國政府不僅僅著眼于穩定經濟增長的短期目標，而且也兼顧到經濟結構調整和發展方式轉變的長期目標。5月30日，國務院常務會議通過了《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》，政府加快新興產業的規劃和審批，表明當前調結構仍然是政府的戰略目標。
降息短期并不能改變鋼市現狀
中國人民銀行決定自6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，這是央行3年多以來首次降息，市場普遍預期年內還將有兩次降息。一般而言，降息是在宏觀經濟處在下行的過程中推出的刺激政策，而鋼材價格走勢與宏觀經濟周期緊密相關，鋼材市場的基本面狀況也不會因降息而有效改善。
上一輪降息周期始于2008年第4季度，但國內鋼價受制于宏觀經濟下滑及鋼材市場供過于求的基本面特征而繼續下跌，直到2009年4月，鋼價真正觸底后才展開大幅度的反彈行情。顯然，鋼價的企穩反彈往往滯后于降息周期。對于最近開始的降息周期，基于鋼價底部的時間滯后性，預期鋼價后期將處在探底的過程中。
下游需求依舊疲弱
建筑房地產行業是鋼材下游最大的需求行業。2012年以來，國務院、住建部等部門多次重申堅持房地產調控不動搖，這也意味著2012年包括限購在內的調控政策將繼續執行，政策的主基調仍不會松動?？梢灶A期的是，2012年商品房市場受調控影響增速將大幅放緩。最新數據顯示，1—5月份，全國房地產開發投資增速比1—4月份回落0.2個百分點，房地產開發企業房屋施工面積增速比1—4月份回落1.6個百分點。
當前，國內房地產市場的成交量雖然在回升，但多以消化前期庫存及以二手房交易為主。房地產投資依舊低迷，鋼材需求量將維持弱勢狀態。另外，夏季是鋼材行業的傳統消費淡季，一些建筑行業的工期容易受高溫和強降雨影響而停工。
綜上所述，在當前宏觀經濟處在下滑的態勢中，鋼材市場依舊面臨較大的困難。預期第二季度宏觀經濟將繼續回落，二季度后宏觀經濟將見底，并有望實現U型復蘇。但當前宏觀經濟不穩及需求疲弱等不利因素拖累鋼價下行，鋼價底部還未形成，在六七月份螺紋鋼將下跌尋底。(期貨日報)
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