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    在1H14我們看到來自建筑業和制造業鋼材需求疲軟。此外，在1H14粗鋼產量同比和環比都在增加，增加鋼材價格下跌的壓力。

    中國的五月粗鋼產量創下70.4百萬噸的紀錄，同比增長2.6%。鋼鐵需求在2Q14通常較強，但經濟放緩和房地產市場疲軟抑制需求的增長。中鋼協宣布，在六月初（6月1-10日），大，中型鋼鐵企業，在中國平均每天合計粗鋼產量為1.83百萬噸，較5月下旬（5月21日至31日）增長3.7%。粗鋼產量在較高的水平惡化供需矛盾，從而導致較低的鋼材價格。

    我們對鋼鐵行業保持謹慎，主要是由于需求前景疲軟。房地產行業的投資是鋼材需求重要的驅動因素。然而，在2014年首五個月新開工面積同比下降了18.6%,這顯著降低了鋼材的需求。鋼廠可能會受益于疲軟的鐵礦石價格，但較低的鐵礦石價格可能會導致較高的鋼鐵產量可能進一步拖累鋼價。我們相信，大多數鋼廠未來三年仍然會難以收支平衡，改善供過于求將可能比預期要更長的時間。我們不期望鋼材價格在目前需求疲軟情況下顯著反彈。我們的行業評級是“中性”。