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　　核心提示：山東鋼鐵集團最近還爆出3年“裁員”1萬人的驚人消息，雖然后來公司澄清是人員分流而不是裁員，但也從一個側(cè)面反映了山東鋼鐵面臨的困境。

　　更大的問題或許在于，遠(yuǎn)水解不了近渴。定增募投項目2年后才能達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)生效益更是遙遙無期。

　　作為A股碩果僅存的一元股，山東鋼鐵(600022.SH)終于迎來了翻身的一刻。

　　自2014年11月10日發(fā)布定增預(yù)案并復(fù)牌以來，公司股價接連漲停，漲幅超過四成，成功擺脫A股市場最后一個一元股的尷尬。

　　近年來，山東鋼鐵已經(jīng)陷入業(yè)績虧損的泥潭而無法自拔。2014年前三季度，公司虧損高達(dá)10億元，虧損額高居33家上市鋼企第三名，同時也是山東158家上市公司虧損最大的。

　　此外，山東鋼鐵集團最近還爆出3年“裁員”1萬人的驚人消息，雖然后來公司澄清是人員分流而不是裁員，但也從一個側(cè)面反映了山東鋼鐵面臨的困境。

　　定增募資50億元，投向日照鋼鐵精品基地項目，已然成為公司的救命稻草。

　　不過，在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩依然嚴(yán)重的形勢下，山東鋼鐵加碼鋼鐵業(yè)務(wù)的舉動也受到業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。更大的問題或許在于，遠(yuǎn)水解不了近渴。定增募投項目2年后才能達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)生效益更是遙遙無期。

　　然而，山東鋼鐵虧損的問題卻迫在眉睫。山東鋼鐵將何以自救?

　　定增50億元 “逆勢”加碼鋼鐵

　　“山鋼集團到了必須破釜沉舟、放手一搏的時候，必須全面動員全集團上上下下立即警醒、振作起來，發(fā)憤圖強，堅決打響生存保衛(wèi)戰(zhàn)?！苯?，上市公司山東鋼鐵董事長、山東鋼鐵集團董事長和黨委書記任浩發(fā)出了如是動員令。

　　的確，近幾年來山東鋼鐵的業(yè)績深陷泥淖。公司在2011年尚盈利5.84億元，2012年巨虧達(dá)到驚人的38.37億元，2013年依靠出售2家子公司的股權(quán)獲得的5.8億元收益，最終勉強實現(xiàn)盈利1.58億元，成功避免被ST。

　　然而，好景不長，隨著鋼鐵行業(yè)形勢愈發(fā)嚴(yán)峻，2014年前三季度山東鋼鐵凈利潤虧損達(dá)9.91億元，與重慶鋼鐵(601005.SH)、八一鋼鐵(600581.SH)一并成為虧損前三的上市鋼企，同時公司也領(lǐng)虧158家山東系上市公司。

　　由于長期業(yè)績表現(xiàn)不好，山東鋼鐵股價多年來一直陰跌，截至2014年10月24日停牌前為1.92元，為滬深兩市為數(shù)不多的“1元股”。

　　此外，公司還深陷裁員風(fēng)波。11月初有媒體報道稱，山東鋼鐵集團將在未來3年內(nèi)裁員1萬人，市場上還出現(xiàn)了山東鋼鐵已發(fā)不出工資的傳聞。

　　正當(dāng)壞消息一個接一個的時候，山東鋼鐵突然發(fā)布重磅利好消息。

　　11月8日，停牌半個月的山東鋼鐵發(fā)布公告稱，公司擬以1.81元/股底價定增募資約50億元，全部用于收購山東鋼鐵集團日照公司100%股權(quán)，并對其增資實施日照鋼鐵精品項目。其中，間接控股股東山鋼集團將認(rèn)購不少于10%的增發(fā)股份。

　　定增方案顯示，日照鋼鐵精品基地項目的建設(shè)內(nèi)容包括原料碼頭工程、外部鐵路工程及鋼鐵廠工程，合計總動態(tài)投資393.39億元。項目實施完成后，將實現(xiàn)年產(chǎn)鐵810萬噸、鋼坯850萬噸、鋼材790萬噸的生產(chǎn)能力。項目建設(shè)期3年，回報期11.36年。

　　山東鋼鐵認(rèn)為，日照鋼鐵精品基地項目采用的裝備及工藝均屬于世界先進水平，主要產(chǎn)品定位于滿足目前海洋、高端制造、建筑、新興產(chǎn)業(yè)等用戶的需求，市場需求廣闊。項目建設(shè)完成后，將有利于提高山東省高端鋼材占比，完善產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并加快鋼鐵產(chǎn)能向沿海布局，提高沿海鋼鐵產(chǎn)能占比。

　　復(fù)牌發(fā)布后，山東鋼鐵股價迎來了近3年來最強勢的上漲潮，并成功摘掉兩市僅有的一元股帽子。自11月10日開始公司股票連續(xù)4個交易日漲停，不過隨后頹勢漸顯。截至 11月14日，其股價收于2.73元，較停牌前上漲42.19%。

　　遠(yuǎn)水難解近渴

　　對于此次定增，長江證券分析師劉元瑞認(rèn)為，目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能依然嚴(yán)重過剩，今年以來需求明顯下滑導(dǎo)致鋼價持續(xù)下跌。由于需求總體依然向下，產(chǎn)能調(diào)整尚需存量出清。因此，鋼鐵行業(yè)整體疲弱之勢短期較難改變，公司在這種環(huán)境下收購并增資鋼鐵基地存在一定壓力。

　　既然目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能依然嚴(yán)重過剩，為什么公司還要推出規(guī)模高達(dá)50億元的定增加碼鋼鐵業(yè)務(wù)?

　　理財周報記者就山東鋼鐵包括此次定增等在內(nèi)的多個問題，撥打公司董秘金立山的公開電話，接聽電話的工作人員稱董秘金立山以及證券事務(wù)代表于家慧均不在，無法回答記者的提問。

　　“山東鋼鐵主體是濟鋼和萊鋼，都是位于山東省的內(nèi)陸，相較于沿海的鋼廠來說它的成本要高很多?！弊縿?chuàng)資訊鋼鐵行業(yè)分析師劉新偉表示，而移師沿海之后，可以利用日照港的便利條件節(jié)省大量成本，比如鐵礦石進口的運輸成本等等。

　　定增預(yù)案介紹，日照港鐵礦石及煤炭吞吐量均居全國前列，處于主要鋼鐵消費地山東省藍(lán)黃經(jīng)濟區(qū)腹地、魯西南隆起帶，大幅減少了項目主要原材料鐵礦石的進口成本和產(chǎn)品的運輸成本，拓寬了項目的盈利空間。

　　實際上，山東鋼鐵此時推出定增項目，還有來自政府方面的壓力。

　　“這個項目是從2013年開始啟動的，山東省‘十二五’規(guī)劃當(dāng)中有落后鋼鐵產(chǎn)能任務(wù)的，并且要求建設(shè)沿海鋼鐵產(chǎn)能的項目，這個項目啟動很晚，啟動之后建設(shè)速度一直比較慢，現(xiàn)在‘十二五’只剩下最后一年了，必須加快建設(shè)進度?！眲⑿聜ケ硎?。

　　在建設(shè)上述鋼鐵精品基地項目之前，山東鋼鐵集團也曾考慮去收購日照當(dāng)?shù)氐匿撹F公司——日照鋼鐵控股集團有限公司(以下簡稱“日照鋼鐵”)，但是此次收購耗時多年卻一直沒有取得理想的進展，所以不得不另起爐灶，加快上述日照鋼鐵基地項目的建設(shè)。

　　據(jù)劉新偉介紹，收購失敗的主要原因是山東鋼鐵集團出價不理想(200億元)，達(dá)不到日照鋼鐵董事長杜雙華的目標(biāo)價(500億元)。另一個原因是，日照鋼鐵現(xiàn)在盈利能力還很強勁，2014年前三季度有9個億凈利潤。這與山東鋼鐵虧前三季度損近10個億元的業(yè)績表現(xiàn)形成了鮮明對比。

　　中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)分析師胡艷平表示：“這個項目早就確定了，應(yīng)該是沒有回頭路了，那就只能往前走。如果這個項目完全停下來，可能損失會更大。往前推進的話短期內(nèi)是見不到效益的，甚至?xí)o公司帶來虧損，但是如果從長遠(yuǎn)的角度來看，鋼鐵行業(yè)調(diào)整過后肯定還是能夠好轉(zhuǎn)的，只要熬過去了這個調(diào)整周期的話，還是能夠生存，就是生存得好與不好的問題?！?/P>

　　劉新偉也稱，總體上他對這個項目還是比較看好的，一是符合政府的要求，二是符合鋼鐵行業(yè)目前布局的要求。不過，他也指出項目存在比較大的風(fēng)險?！帮L(fēng)險主要是對于上市公司而言，因為項目建設(shè)周期會比較長(2年)，那么可能會對公司的現(xiàn)金流量表產(chǎn)生不利影響，對企業(yè)的盈利能力也會是一個挑戰(zhàn)?！?/P>